错失收益_Foregone Earnings
什么是错失收益？
错失收益指的是实际获得的收益与如果没有费用、支出或时间损失所能获得的收益之间的差额。因此，错失收益的很大一部分来源于投资者支付的投资费用，这些费用通常占据投资收益的相当大比例。
假设如果投资者面临更低的费用，他们将自动获得更好的回报。错失收益的概念通常用于讨论销售费用、管理费用或支付给基金的所有费用。
关键要点
- 错失收益代表投资的实际收益与如果没有费用就能实现的收益之间的差额。
- 因此，错失收益是投资者在投资费用上花费的资金。
- 错失收益的概念假设面临更低费用的投资者在市场中获得更好的回报。
- 投资者在共同基金中产生的销售费用和运营费用是导致错失收益的投资费用的例子。
理解错失收益
与投资表现相关的错失收益可能严重拖累资产和投资的长期增长。通常，投资者在进入共同基金、交易所交易基金（ETF）以及其他集合投资工具时需要支付费用。共同基金是主动管理的基金，意味着它们是一组由投资组合经理买卖的证券。而ETF则是被动管理的基金，通常跟踪某一指数，如标准普尔500指数，因此其费用通常低于共同基金。
看似无害的前端负担或1%的管理费在时间的累积下可能会导致数千美元的损失，归功于复利的威力。投资者必须研究每项投资相关的 费用，以限制错失收益。
提示： 错失收益是一种机会成本，或错过更好选择或机会的费用，从而导致收益机会流失。
错失收益的例子：共同基金
销售费用可能是投资者的一项重大开支。金融业监管局（FINRA）提供了以下时间表，概述了投资共同基金时潜在的前端负担销售费用。[1] 表格显示了可能的临界点以及投资金额的不同销售费用。
| 可能的临界点折扣 |
|---|
| 投资金额 |
| 少于 $25,000 |
| 至少 50,000 |
| 至少 100,000 |
| 至少 250,000 |
| 至少 500,000 |
| 至少 1,000,000 |
| $1百万或更多 |
销售费用可能在投资过程中的不同环节出现。这些销售费用是发行商收取的佣金，用于补偿经纪人的销售。
以下是销售费用的三种类型及发生时间的例子：[1]
- 前端销售费用是按购买时名义金额或初始投资的百分比计算的。通常，A类股份关联前端销售费用。
- 后端销售费用是在出售投资时按名义金额的百分比计算的。通常，B类股份会收取后端销售费用。
- 延迟销售费用是指随着投资在基金中保持的时间而逐渐减少的后端销售费用。这些费用最终可以降为零。延迟费用也称为有条件的延迟销售费用，因为费用取决于投资在基金中的保持时间。
当个人投资者通过折扣经纪商进行交易时，通常会收取较低的费用，许多平台可能无需支付任何销售费用。通过基金公司直接投资，投资者也常常可以绕过销售费用。
通过中介进行的交易的销售费用由共同基金决定。一些共同基金向投资者提供包含和不包含销售费用的收益明细。例如，ClearBridge Aggressive Growth Fund报告其包含和不包含销售费用的收益。截至2022年8月31日，该基金不包含销售费用的平均一年回报为-25.33%。包含销售费用时的回报为-29.62%，其中4.29%的差额代表由于销售费用而产生的错失收益。[2]
上述例子展示了错失收益在投资回报中的影响程度。临界点折扣能够显著降低销售费用和费用，从而使更多的投资收益得以再投资或复利，进而实现更好的长期回报。投资者需要研究并进行尽职调查，以了解共同基金的临界点折扣，确定自己是否符合资格以及相 应的要求。
投资者还会因共同基金的运营费用而遭受错失收益。共同基金的运营费用通常包括管理费用、分销费用、交易费用和行政成本。共同基金可能报告毛费用比率和净费用比率，其中包括这些费用。如果引用的是净费用比率，则基金存在减免和报销协议。随着时间的推移，基金的费用比率通常会在折扣到期时提高到其毛费用比率。
在比较共同基金的错失收益时，投资者可以考虑管理费用以及毛费用比率与净费用比率。被动管理的基金通常比主动管理的基金费用比率低。主动管理的基金需要更高的管理费用和交易成本。
例如，如果您有200。而0.5%费用的基金则只收取150。
共同基金还可能收取赎回费用，以防止投资者进行短期交易。这些费用由基金公司决定，其支付时间范围可能从初始购买后30天到一年以上不等。赎回费用用于偿还基金的交易和运营成本。避免赎回费用也是减少潜在错失收益的重要因素。
参考文献
[1] Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). "Mutual Funds: Fees & Expenses."
[2] Franklin Templeton. "ClearBridge Aggressive Growth Fund."